耐心等待，台股2008年多頭風雲再起
2008/04/10 蘋果日報
郭恭克
經過近兩周的消化與沉澱，台股於選後的激情幾乎已完全消失。雖然財經相關媒體，每天隨著準總統、副總統行程，強力放送各類政策利多，但因選後當周慘遭短期套牢籌碼的警惕效應，使媒體營造出的氣氛，激盪不出太多火花。憑心而論，當一般投資大眾不再一窩蜂地隨氣氛、憑感覺來決定投資買賣決策時，企業體的獲利能力若能在未來創造出突破性的成長，則企業價值的提升，終將紮紮實實地反應在長期股價的向上趨勢，這有別於短期的題材性炒作。台股未來或有能力因政治經濟結構改變，而甩掉過去沉穩不前的蹣跚走勢，但在真正展開長期多頭走勢之前，仍需要蹲馬步的準備功夫；對投資人而言，這需要用時間耐心去等待。
究竟要等待什麼？分幾個面向說明：
一、 資金內流潮再起：
台股從元月份的低點7,384點，上漲到選後的高點9,049點，主因在台幣升值帶動的資金內流。央行在台幣逼近30元位置，才進場進行阻升操作，並同時在匯市釋放出台幣資金。在考量我國出口產業的價格競爭力，尤其在韓國新政府刻意壓低韓圜匯價以圖刺激出口下，央行應不會放任台幣急升。若透過匯市產生資金內流，台幣升壓再起，央行將再度對應釋放出新台幣資金，則台股資金行情就將再起。因此，等待台幣升壓形成、央行阻升態度不變的環境成熟，是台股第一個要耐心等待的觀察點。
二、 美國經濟景氣落底復甦訊號增加：
ISM指數回升至代表景氣擴張臨界點50以上水準、就業市場就業人口減少速度明顯縮小、失業率不再攀高、長年期公債殖利率回升趨勢正式形成、FED資金利率與短天期利率(1個月)利差縮小至0.5%以內，上述正向訊號越多就越代表美國市場最壞的情況已近尾聲。
三、 中國股市探底成功並重新回升：
中國股市從2008年10月下挫至今，下跌幅度超過四成，這已不是正常回檔可以完整解釋。中國國內在消費食品物價飆漲下，中低階層痛苦指數正快速上升，居民可支配所得已然受到侵蝕，若無法得到有效控制，將演變成為經濟景氣走過高峰後的自然收縮因子，若中國經濟也正式趨緩，則亞太地區經濟將在繼美國市場萎縮後，再面臨新變數。
短期股價高低受市場參與者的交易情緒所左右，長期則決定於企業體獲利及創造現金的能力。上述所列三大面向若能朝良性方向發展，則台股就有機會多頭風雲再起！
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