國際經濟環境多桀 追高風險大！
蘋果日報 2008/01/17
國內立委選舉，結果藍營大勝，台股選後兩個交易日內，最高上漲達517點，新台幣匯率三天之內狂升超過2角，15日單日成交量更創下39.2億美元，台幣外匯市場有史以來天量。然而，美股道瓊工業指數15日收盤指數12,501點，卻已跌破2007年下半年最低點，那斯達克及S&P500指數，也離去年下半年最低點只是絲毫之差。亞太環太平洋地區股市中，則除了中國股市的技術線型上無明顯做頭危機外，其餘不是早就走空，就是接近盤頭成型。在如此惡劣的國際環境中，何以台股能演出兩天難得一見的全球獨強行情？原因主要有下列四點：
一、 心理面：
預期政治面結構改變，使股市中認為政治面與經濟面在主觀心理上有高依存度的投資人，短期心理面多空態度改變，進而影響其投資行為。此類投資人不限於獨立個別投資人，也可能是重型法人背後的操盤人。但無論如何，這些股市投資人的多空態度改變，純因政治面變化牽動投資心理多空轉折，與經濟基本面及公司營運變化關係不大，至少兩者之間，短期內沒太大立即關聯性。
二、 資金面：
台股從14日到16日三個交易日，合計成交值高達6,079億，平均成交值超過2,000億以上。相較之前動輒不到千億的成交值，台股頓時如雄獅甦醒，活力四射。其源頭無非是因外部資金透過外匯市場匯入國內所致，此部份若能持續不斷，對吸納台股賣壓並推升股價指數當然是正面居多。然而，姑且不論真假外資問題，外資在匯市短進短出早就不是新聞，此波匯入資金是否能長駐國內仍待時間檢驗。
三、 籌碼面：
14、15兩日每筆平均買進張數分別為8.51張及8.68張，但每筆平均賣出張數亦分別在7.61張及7.27張，16日因美股重挫回檔，此種多空結構甚至立刻改觀。此顯示，法人與大股東、大戶間處於多空爭戰中，籌碼供應並非全由散戶投資人流出，此從融資餘額變動不大便可得知。
四、 公司業績面：
這是影響長期股價的最重要因素。正如葛拉漢所言：「短期來說，市場是個投票計數器；長期而言則是個稱重器。」應該不會有人會認為您買的公司在1月11日與15日這四天內有多麼大的變化，改變的是人心，及由人心起伏帶動的資金挪移及隨之而來的籌碼供需。若是公司業績面並無太大改變，則存在市場的恐怕是預期與想像居多，等心理面激情充份反應，將再度回歸公司的營運軌道。並不是政治結構改變不會影響實質經濟，但立即且近乎全面性樂觀，將犯了於股市中過度偏執的大忌。
前面三項因素，最終都要被公司業績所主導牽引，多頭氣盛時充當投機題材銳不可擋；趨勢向下未變前，盲目追高則失理性。
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