小山株式會社

雖非萬里無雲、終將雨過天青
蘋果日報 2008/05/08 郭恭克

近期台北的天空總是陰雨濛濛，就像國內的政治氣氛一樣；值此政權交接之際，吾人寧可相信「飄風不終朝，驟雨不終日」，但終有天晴時。對台股，吾人仍應充滿信心，因為，企業的獲利能力及對未來環境的展望，才是真正主導台股的方向所在。近期台股仍多空雜陳，使大盤指數陷入9,000點上下整理格局，但多頭氣勢在經過14天的休養生息後，正蘊釀另一上漲波的環境，近期多頭可能隨時再起。

首先，先從美國看起，本週公佈的ISM服務業指數，在經過2008年1~3月，低於代表景氣擴張與收縮的50臨界點後，4月指數不僅持續上揚，更一舉突破50臨界點而達52，這顯示，居美國GDP產值超過八成以上的服務業實際景氣，可能已逐漸走出次級房貸陰影，慢慢啟動復甦步伐。另外，從美國公債市場殖利率曲線圖的觀察，近日公債殖利率曲線圖不僅呈現平行上移的正斜率型態，美國的10年期政府債券最新殖利率更已攀升至3.92%，一舉突破2008年1、2月底收盤殖利率報價：3.74%，這顯示，未來只要殖利率曲線不出現順時鐘，回轉成低斜率或負斜率型態，則美國經濟景氣離復甦期就不會太遠了。反應在美股表現上，道瓊、那斯達克、S&P、費城半導體等四大指數，已分別站上週線頸線位置之上，或是回升至2008年初來新高。2007年下半年從美國股市撤出而流入債市的資金，近期更迅速地反應其對長期趨勢可能的改變，反向從美國債市抽離資金，美股極可能於第二季領先眾多總體經濟指標，在眾人驚疑之中，輕步挪移、持續飄然上漲。2008年對美國股市投資人而言，是充滿危機的一年，但也絕對充滿轉機性。

其次，台股從4月17日高點9,194點，下跌波至今共計已達14天，原先過熱的短期性技術指標已明顯降溫，並進入相對安全性較高的低檔區，除非有外在環境較大消息面利空衝擊，否則在下檔季線支撐，於8,500點附近持續上揚下，正乖離過大縮小後，指數下檔空間不會太大。

然而，大盤指數也並非馬上雨過天青、萬里無雲。大盤每日每筆平均買進張數在連續13天，低於每筆平均賣出張數之後，方於週三出現首日微幅反轉；從4月17日至5月6日止，大盤指數下挫2.56%，但同期間，融資餘額卻增加4.85%，兩者產生7.41%的落差。外部資金尚未積極進場是主要原因。多頭仍需更多的耐心去等待，但相信，終將雨後天晴。