成本雖壓縮企業利潤、但長期資金量潮有利台股後勢
蘋果日報 2008/05/22
郭恭克
市場寄予高度厚望的台股就職演說行情，在週二一根長黑K線下，完全粉碎市場的高度期望。事實上，早在520之前，台股從5月12日最低點8,754點，至5月19日最高點9,295點，已連續6個交易日，每日上漲共計540點，短期性技術指標再度拉高進入超買區，蓄積的短線獲利賣壓也增強；總總就職演說四平八穩，沒有太多如何落實政策的技術問題陳述，就總統職位高度而言，無可厚非，但對講求「務實」與「夢想期待」交替並重的股市而言，卻被解讀為「了無新意」，市場找到短期賣股求利的藉口。週三則因美股反應生產者物價(PPI)漲幅超過預期，4月年增率高達6.5%，核心生產者物價指數年增率為3.0%，則創19
91年以來新高，美股四大指數同步重挫，加上國際油價再創新高，市場多頭信心因而轉弱；歐洲及亞太主要股市週三受此影響跟進走跌。由此可見，台股現時面臨的國際環境，絕非已是萬里無雲，反而仍是陰霾處處，台股投資者雖對台灣經濟及後勢展望，雖可充滿樂觀期待，但在樂觀之餘，卻仍應配合環境變化保持高度理性。
五月除是新總統就職月，也是每年申報所得稅的報稅月份。大股東及大戶們通常會對持股進行調節變現，而一般投資人，在股東會召開之際，對於股利分配低扣抵稅率的公司，也漸漸學會先行賣股以規避來年補稅負擔。這種情況隨五月過後，將可明顯改善，股市賣壓也會相對減輕，台股隨上市櫃公司總額近1.14兆的現金股利於第三季發放進入市場，姑不論外部資金可能流入，下半年內部資金已不虞匱乏；市場投資信心仍是決定台股多空走向的主要因素。
根據中央銀行最新公佈的第一季國際收支狀況，2008年第一季國際收支順差為113.2億美元，創下最近三年來單季新高，相對2007年整年約產生40億美元逆差，我國國際收支於2008年第一季已明顯改善。其中於2006年及2007年產生分別產生196億美元、389億美元大量逆差的金融帳，於最近一季轉為順差3.85億美元，其中最主要原因兩二：第一，外資第一季淨流入93.1億美元、第二，國人海外證券投資雖仍高達64億美元，但已縮減並創近三年新低。由此可見，外資流入及國人資金回流，是造成我國第一季國際收支轉為順差的主因。
部份企業體利潤受制原物料及原油導引出的成本壓縮壓力，將影響未來股價表現；但台股市場信心及資金量潮，不會讓台股有太多低檔空間。
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