2008/11/27 蘋果日報
郭恭克
近周，台股指數最低點再度跌破前波低點4110點，11/21盤中最低點來到3955點，隨後在政策性買盤支撐下回升至4000點以上，並隨國際股市進行小幅波動。猜測台股是否能力守4000點關卡並無太大意義，因指數位置已處長期時間波相對低點，應無太大疑義，只是，指數於相對低檔區究竟還需多少時間擴底整理，無人能知。
外貿順差看外資動向
與其猜測指數絕對低點在何處，不如耐心分析最新經濟情勢，當經濟數據偏向正面訊號慢慢增加後，再積極重整旗鼓為期不晚。
上周央行公布第3季國際收支帳，產生25.98億美元逆差，這是2007年第3季77.33 億美元逆差後的另一次單季逆差高峰，逆差若無法獲得改善，國內銀行強力貨幣源頭將產生減弱危機。經常帳順差下降至20.09億美元，這是2005年第3季的12.93 億美元順差後另一次單季順差最低；顯示外貿情勢正快速逆轉。
金融帳逆差為66.43億美元，這是最近4季最大的逆差數字，若非國人海外投資回流24.09億美元，單外資於2008年第3季賣超台股104.89億美元，將使金融帳逆差進一步擴大，外資於最近2季合計賣超台股約133.23億美元，也是台股下跌的最大賣超來源。
貨幣供給嗅台股量能
由此可知，外貿順差的增減變化及外資動向，仍是決定台股何時回春的資金面重要指標，以目前觀之，因美國消費市場萎縮，我國外貿情勢於未來半年內仍將十分嚴峻，而外資動向則決定於美股能否早日回穩。
再從國內資金移動趨勢觀察台股動向。廣義貨幣供給額10月M2年增率4.54%，連續4個月上揚，並高於央行目標區2~6%中間值，可見整體資金水位並不低。但從資金移動趨勢卻透露出一些端倪，定期性存款年增率自2007年9月以來出現連續13個月上升，10月最新數據為10.41%，顯示資金流向定期性存款趨勢不停地擴大；而活期性存款年增率則自2007年7月的11.26%下滑至-5.98%，可見資金從與股市高度正相關的活期性存款不斷撤出，兩者一來一往，架構出9800點以來的台股走勢。
觀察資金流動趨勢與台股之互動性，得出簡單重點：第1，當定期存款年增率從最低點反轉趨勢正式成型，台股指數最高點在不久即出現；第2，當活期存款年增率從最高點反轉趨勢正式成形，台股指數最高點不久也會隨即出現。
由此可見，除持續追蹤國際經濟情勢，緊密觀察國內資金流向是否再度扭轉，也將是掌握黎明前先機的重要課題。
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