2008/12/04 蘋果日報
郭恭克
原本反彈觸及月線位置的台股，經周二美股重挫影響，再度拉回月線之下。這顯示台股與國際股市維持同方向的步調並無任何改變，要探究台股未來可能走勢，除緊密追蹤國際股市及全球總體經濟趨勢最新變化，切不可任意隨市場氣氛而起舞，成為空頭市場反彈波下的犧牲者。
CRB指數、油價續跌
近周，除全球主要國家公布的經濟指標持續偏弱外，較引人注意的是，美國長年期政府公債殖利率屢創新低 (債券價格屢創新高)。
美國10年期公債殖利率最低已來到2.651%，而10月美國消費者物價指數年增率仍在3.7%，顯示市場高度預期近期通膨數據將迅速下跌，且對總體經濟未來展望相當保守甚至悲觀。
代表國際商品期貨價格的CRB指數在7月上旬還高掛在473點，近期最低來到230點，跌幅已超過50%，每桶原油價格更從最高的145美元，下跌至目前不到50美元。
各國頻降息防通縮
利率水準、原物料價格及失業率高低等，都是經濟景氣榮枯引發的結果，是經濟結果的客觀呈現。接下來，各國央行將持續盡最大力氣進行降息寬鬆銀根動作，執政者則深恐通縮再臨，拼命以財政政策鼓勵民眾消費，以圖刺激快速頹敗的經濟景氣。貨幣政策及財政政策對刺激經濟景氣的有效性，已無太多時間進行爭辯；力主政府應採平衡預算的學者，幾已在市場噤聲。
面對可能是百年難得一見的經濟景氣衰退，精研股權資產評價者，在來不及調降企業預估盈餘等評價重要參數前，資金不夠雄厚深廣者，可能早已在此波台股空頭中慘遭滅頂，因為過去的資料樣本統計出的信賴區間，可能早已無法涵蓋市場的迅速波動。
總體經濟分析再度成為資產管理者溺水前的浮木與寄託，經濟分析在投資實務應用上有方向、深度(或幅度)、時間等3大重要課題。其中尤以時間最難掌握，同時它也是在投資市場中，決定勝負的競逐中，對人性的最嚴酷考驗。
因為，經濟指標所呈現的經濟現況，並無法完全無誤地預測金融市場波動，尤其是時間性的落差問題。因此，在金融市場的成功投資者，願意培養成熟的投資情緒管理，以鍛鍊高度耐心及嚴謹的決策紀律，並以欣然態度接受並彌補指標工具的不完整性。
若能明瞭經濟分析在投資實務上是一種邏輯思考及推理，它自始就不是一種講求高度準確度的自然科學，吾等就能以具高度耐心的堅定心情等待經濟景氣衰退期的結束。
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